日本不保本谈什么理财连最保险的巨企都在这

来源：海外掘金

古巴比伦城，小商人的小儿子阿卡德是个机灵但有点挥霍的人。

因为生活在大家庭中，他基本上没什么指望能继承家业，所以为了积累财富，他跑到档案厅做起了刻录员的工作，有了点收入。

他将自己每个月1/10的收入存了一年，有了小笔积蓄，于是乎他很高兴地把这些钱全部给了烧砖人阿兹木尔，因为阿兹木尔说他要出海去一个海港，在那里能拿到稀有的珠宝。等他回来，就可以高价把这些珠宝出售，这个烧砖人承诺，会给阿卡德一半的利润。

只是谁能想到，这个烧砖人最后拿回来的只是一些玻璃仿制品，根本不是什么珍贵的珠宝，阿卡德上当了！可是当他意识到自己被骗时，自己辛苦1年存下的钱全部打水漂。

这个故事告诉我们什么？

投资的首要原则，就是确保资金的安全，永远不要把钱交给一个行业的外行人。

冒险挣钱可能让你一无所获。

不要把所有钱放在一个篮子里。

所以，在投资时要时刻注意，把钱只投在那些确定可以收回并获得合理利润的地方。

上面说到的最后一点，是许多人会遗漏的，也是保证资产不贬值的最重要指标：分散。

那什么样的资产是有确定性、可以回收，又能获得合理利润的？

作为对国际形势、市场动向最为敏感的大型企业，早早谙熟这些指标。

1一个国际顶级保险公司

选择配置上亿资产在日本

这是最近房产圈的大新闻。

德国保险公司安联集团（Allianz）正在日本进行第一笔大规模房地产投资，斥资约亿日元（85.8亿人民币）购买了东京和大阪的大约80个出租公寓。

这些物业主要是东京23区的公寓。尽管日本人口在不断减少，但随着东京人口仍在不断增加，因此带动都市区的租房市场大热，该地区的租金连年上涨。

安联集团表示，他们将长期保留这些财产。截至年底，其旗下的房产管理公司管理的资产总额达亿欧元（亿美元）。

由于全球利率处于最低水平，许多投资者在寻求回报，因此纷纷转向房地产。安联预计，随着越来越多的人从农村转移到城市，日本大城市的租金需求将保持强劲。

百仕通预计将在今年年底前交出建筑物。这家美国私人股本公司逐渐增加了其在日本城市的租赁公寓投资组合，并将其视为一项增长资产。

尽管安联并未给出购房的具体原因，但部分归因于较低的融资成本，据信，日本大城市的出租公寓可产生超过4％的回报，同时，日本和欧洲的长期利率增长率仍处于负数——有利可图。

我们都知道，保险公司的决策往往是最谨慎的，因为它们是为所有风险资产兜底的那一位，如果它们因为投资不当而破产，连政府都会蒙圈。

比如08年美国次贷危机时，美国最大的保险业巨头美国国际集团（AIG）濒于破产，被迫变卖旗下资产，并向美联储紧急求救亿美元过度性贷款以渡过难关。

正当人们担忧AIG是否会像雷曼兄弟一样由于政府拒绝援救而被迫倒闭时，美国政府却出人意料地果断出手救市。9月16日，美国政府向AIG伸出了援助之手，为其提供总额高达亿美元的两年期紧急贷款。

AIG成为美国历史上被政府救助的最大的一家私人企业

为什么美国财政部会不顾第五大投行雷曼倒闭，而出手救助AIG？一来它规模巨大，旗下有著名的“友邦保险”和“美亚保险”，总资产高达1.1万亿美元，拥有雇员11万余名，在全球多个国家开展寿险、财险、意外险等业务。一旦破产，波及面太广。

二是保险公司与国内的金融系统以及实体经济联系太过紧密，一旦破产，会造成骨牌效应，导致金融市场一片混乱并对实体经济造成严重伤害。

也因为如此，保险公司在资产投资上是慎之又慎，他们只会投资那些确定可以收回并获得合理利润的地方。

2外资机构相继进入

日本的房地产市场

从年日本房产开始复苏以来，外资就盯上了这块宝地。除了掘金日本小分队亲身经历房屋被秒杀以外，一些知名的国际大企业相继进入日本市场。

房地产服务提供商世邦魏理仕（CBRE）的数据显示，今年4月至6月的第二季度日本房地产交易总额为亿日元，同比增长60％。火热的交易量在全球低迷的经济表现中，凸显出了投资者对日本资产避险属性的肯定。

根据日本瑞穗信托银行数据，年，外国投资者掀起了“购买日本房地产热”，当年至少有多亿美元的外国资本进入日本房地产市场，东京市中心的许多高档物业遭到外国投资者抢购。

据当时的机构估算，外国投资者购买日本房地产的资金量已占到了日本房地产市场当年交易额的20%，比美国金融危机发生之前的历史高峰年要高出80%。

而年至今，外资基金也开始涌入日本房地产市场，进行大量的金融和商业房产的投资。

日本仲量联行（JLL）做了一组推算显示，东京主要写字楼的投资收益率与长期利率之差为2.9%。与2.5%左右的伦敦和1%的纽约相比依然处于较高水平。也就是说，即使是纽约和伦敦这样的金融活跃、全球最知名的金融中心，它的商用写字楼收益率还是比东京低。

从年至今，我们统计到的全球知名企业投资日本房地产就达到12件，而且在年以来活跃度明显上升。来看看都是哪些企业投资了日本——

在安邦还没有出事前，年它曾想接盘黑石的日本房产项目，但在其一把手落马之后就不了了之。但黑石并没有因此停止其对日本的投资。

黑石认为，房地产投资受世界性低利率影响而易于确保一定收益率，吸引力正在提高。

在当今全球央行降息成为主流的情况下，或许房地产低利率套利的趋势正在形成。

同时，降息意味着经济衰退的风险预期，危机中日元的避险属性凸显，或许将再推升日元上升。虽然，这不是日本决策者们想看到的，但对我们投资者而言，此时买日本资产，不仅是提早保护自己的资产，还能在之后的升值中有所获益。

说回外国基金公司青睐日本的趋势，在这里主要提英美的两家大行资管公司。

英国大型资产管理公司安本标准投资管理（ASI）将设立专门部门，开发面向老年人的住宅。

6月，它还与三井住友信托银行共同成立了投资租赁住宅的基金，预计基金规模最高将达0亿日元。

美国私募股权投资公司科尔伯格-克拉维斯-罗伯茨将实施与私募股权（PE）相结合的房地产投资。

在日本，除了写字楼和住宅等常规房地产投资外，KKR还瞄准大型企业的房地产子公司进行投资。据称KKR的资金实力雄厚，能够投资0亿日元规模的大型项目。

大型企业看好日本，也推高了今年全球地产投资在亚太的整体份额。

3全球地产投资普降

唯亚太地区一枝独秀

根据JLL的最新报告，世界商用不动产投资额同比去年下降9%，为亿美元。第二季度同比减少近一成，为亿美元。其中，美国大陆、欧、中东和非洲的投资额皆减少，只有亚太地区增加。

而全球今年在日本的投资，从第一季度同比下降1%，减少了2.23万亿日元投资，到第二季度同比上涨29%的1.2万亿日元。

第二季度的增加主要得益于越来越多积极的投资者进入日本房地产投资，低利率是他们考虑日本房产投资的重要原因。虽然近期日元升值使得以美元计价的收购价格上升，但是海外企业似乎要在中长期内寻找良机。

就在安联保险投资日本地产之前，他们就看上了东亚的资产。据悉今年5月，安联旗下的安联房地产公司已向GLP基金注资6亿美元（约合40亿人民币），专注于在中国和日本开发和投资物流资产。其亚太区首席执行官RushabhDesai表示：“我们继续相信亚太地区的长期基本面。物流是我们投资策略的核心部分，这一机会将使我们的投资组合更加多元化。”

日本公司出售优秀资产的动作，自然会让人想到日本企业产业的资产负债健康度的问题：卖不就是不想要？

其实，根据野村证券的经济学校辜朝明此前的研究显示，日本企业在经历了s那段资产大幅缩水以及负债大幅上升的重伤之后，其实就对企业的负债表非常谨慎。

根据QUICKFactSet调查了日本、美国、欧洲、中国和亚洲的约2万家（不含金融）上市企业的财务状况发现，日本在这些主要国家中的表现可以说最好。

无法通过利润赚取贷款利息的“僵尸企业”数量上，欧洲为家，数量最多。美国为家，紧随其后，占美国企业整体的比率高达32％，中国大陆（家）、韩国（家）和中国台湾省（家），而日本仅有家。

与美国、欧洲进行比较，日本上市公司企业以及资产负债表的情况比美股欧股上市公司的表现更好，由此可见，日本是相对于这两个地区而言，对投资者更有保障的市场。

看来，海外基金公司现在在日本房地产市场上兴风作浪是有底气的。

值得一提的是，在最新的普华永道亚太房产展望中预计，东京、大阪的城市投资前景也上升了。投资者们对这两座日本大城市的前景预期甚至比上海、深圳还高。

摩根大通策略师们认为，日元的实际有效汇率比其20年平均水平低了15％。这使其比美元和瑞士法郎等其他避险货币更具吸引力。他们并补充称还没有得出衰退即将到来的结论。

热钱涌入的地方，是有利可图的，是保值安全的。

面对优秀的资产，我们需要甄别它的慧眼，并且抓住机会，利落出手。它不仅符合我们赚钱的目的，也顺应了长期发展的要求。

毫不犹豫注资日本的黑石集团，它的决策正是贯彻了其创始人彼得·彼得森的人生经验。

他在自传中总结道：

我遇到的机会，到最后都成了二选一的题目——眼前利益还是长远利益，而我的选择永远是“长远利益”。

所以最后我们在重温一下最开头的理财之道：

投资的首要原则，就是确保资金的安全，永远不要把钱交给一个行业的外行人。

冒险挣钱可能让你一无所获。

不要把所有钱放在一个篮子里。

而在当今的背景下，日本是资金的安全去处，有业内大企业为你提早把关。日元也是名副其实的避险资产，分散一些配置到日元当中，是保护本金的最好办法之一。

在投资时要时刻注意，把钱只投在那些确定可以收回并获得合理利润的地方。

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