美联储实际上已发起了一场反向货币战争,将

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，货币战争不时爆发，通常是在经济动荡的时刻。它们通常涉及各国通过压低其货币汇率来提高出口优势。不太常见的是所谓的反向货币战争。但这可能正在酝酿之中，甚至某种程度上说已经打响--这可能是深思熟虑的政策，也可能是央行为对抗通胀而采取的措施的副作用。

特别是，随着美联储(Fed)正在推动近30年来最激进的加息，美元价值的急剧上升正在给世界各地的货币和中央银行带来挑战。

1.什么是货币战争？

如果一个国家的货币相对于其他货币下跌，这可以提振经济。与竞争对手相比，其实际出口价格下降，从而提振了国外的需求，而较高的进口价格则削弱了外国出口商的竞争力。这两者都给当地生产商提供了支持。

其他发达国家货币兑美元全面下跌_ByBloomberg

一轮竞争性贬值被认为始于年的大萧条，各国放弃了当时流行的金本位制，以削弱其货币。在本世纪初，美国(USA)和其他富裕国家抱怨中国(CHN)正在压低其货币的价值，以增加出口。但“货币战争(CurrencyWar)”一词直到年左右才流行起来，当时巴西(BRA)的财政部长圭多·曼特加指责较富裕的国家推动本币贬值，以刺激经济。

2.什么是反向货币战争？

各国努力使其货币走强的局面。任何此类举措的目标都不是促进经济增长，而是帮助抑制通胀，因为货币走强意味着进口相对便宜。美联储的行动提振了美元，推动美元指数今年上涨了近7%。另一方面，欧洲超过3亿人使用的欧元，其兑美元汇率已跌至5年低点，而英镑和大多数其他重要货币也已暴跌。

3.货币走强真的能抑制通胀吗？

货币强势确实会压低通胀，但究竟有多大作用值得商榷，并且可能会发生变化，这取决于具体情况。汇率变化对核心通胀的影响程度--不包括食品和能源等品类的通胀指标--被称为转嫁率。在之前美元走强环境中，这一比率的增长一直微不足道。

美国5月总体CPI和核心CPI均高于预期_ByBloomberg

但一些人，如花旗集团(CitiGro-up)的首席经济学家内森·菲尔斯，他认为在通胀上升时期，转嫁率可能会更高。在年，当通胀受到抑制时，美元价值每升10%，预计消费者物价指数(CPI)的涨幅只会降低约0.5个百分点。但以目前的通胀水平，转嫁率可能达到接近1个百分点的水平。

4.各国央行对此有何看法？

大多数央行试图通过利率和资产负债表的调整来引导经济，并且通常对做任何可能被解释为试图直接管理汇率的事情都持谨慎态度。美国财政部(USTD)可以--并且在不同时期--将一些贸易伙伴标记为汇率操纵者，如果它认为他们试图获得不公平的优势。

6月FOMC的点阵图(3.4%→3.8%→3.25%→2.5%)_ByBloomberg

就美联储而言，它强调其加息的目标是通过抑制需求而不是提振美元来对抗通胀。美联储主席鲍威尔(JeromePowell)曾表示，美联储对价格稳定的承诺增强了人们对美元作为价值储存手段的信心。然而，其他央行的一些决策者对汇率与通胀之间的联系越来越直言不讳。

5.有什么不同？

一个迹象是，一些以前以利用直接外汇干预来削弱货币而闻名的央行现在却反其道而行之。瑞士国家银行(SNB)历来在货币市场上采取行动削弱瑞郎，但今年允许其货币走强，并在6月份表示，如果货币过度贬值，将考虑出售外币。“我们让瑞士法郎升值，”瑞士央行行长托马斯·乔丹在3月份表示。“这是瑞士通货膨胀率低于欧元区(EARN)或美国的原因之一。

经济学家预计欧洲央行将多次加息25个基点_ByBloomberg

与此同时，欧洲央行(ECB)官员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加尔豪表示，欧元“太弱”将违背该货币当局的价格稳定目标，在英国(GBR)，英格兰银行(BoE)的凯瑟琳·曼恩甚至更进一步，强调更快的紧缩步伐如何支撑英镑。

6.有赢家和输家吗？

在反向货币战争期间，本币大幅升值国家的消费者是明显的赢家，因其实际购买力大幅提高。但也有很多输家，包括跨国公司、依赖出口的国家和新兴经济体。从Salesforce到CostcoWholesale等美国公司都在最近的财报会议上对美元飙升提出了抱怨。

这是因为，当外币收入兑换成美元时，价值下降了。这也降低了他们的产品的竞争力，因为以当地货币计算的价格上涨，减少了需求。对于发展中经济体来说，当政府、企业或金融机构以美元计债但以贬值的当地货币支付时，“货币失配”就有可能使它们陷入金融危机。

7.谁没有加入？

随着货币的暴跌，日本似乎在奉行货币战争的旧规则。日本央行行长黑田东彦一直将收益率固定在地板上，以刺激经济。在此过程中，日元急剧下跌，今年日元兑美元下跌超过15%，是所有10国集团货币中跌幅最大的。

由于货币政策分歧，日元创24年新低_ByBloomberg

6月中旬，在日本央行(BoJ)最近的政策会议之前，黑田东彦略微改变了立场，表明央行正在

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